| 酒类 产量增长有所放缓 |
| 发布日期：2008年08月26日 消息来源：中国证券报 作者：王锦 阅读 261 〖 大 中 小
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中国糖酒网-酒类 产量增长有所放缓
截至8月25日，除去贵州茅台、张裕尚未公布半年报之外，其他酒类上市公司半年报已悉数出炉。从半年报情况来看，在行业稳定增长的背景之下，大部分酒类公司中期业绩实现稳定增长；不过，业绩分化趋势较为明显，一些公司由于产品提价等因素部分影响到了产品销量，业绩出现下降；半年报还同时表现出酒类公司调整产品结构、推行高端战略的特点。
业绩出现分化
Wind数据显示，11家酒类上市公司今年上半年共实现营业总收入225.88亿元，比上年同期增长11.67%；实现净利润（归属于母公司股东的净利润）29.75亿元，比上年同期增长27.63%。
业内人士表示，作为周期性不明显的行业之一，酒类行业在今年上半年也实现了稳定增长，不过，子行业的业绩分化趋势在逐渐显现。
上海证券滕文飞在报告中表示，今年上半年酒类行业整体产量增长有所放缓，啤酒产量放缓尤其明显。今年前6个月啤酒产量增长率为5.6%，2007年为13.8%；白酒产量增长率为18.9%，2007年为22.2%；葡萄酒产量呈现爆发性增长，6月份同比增长114.9%，前6个月同比增长63.6%，去年的增长率为37%。
啤酒类行业上市公司的半年报情况也表明了该趋势。国金证券陈钢表示，由于受到国内从紧的货币政策和自然灾害以及原材料成本居高不下等不利因素的影响，全国啤酒行业上半年实现销量1964.8万千升，同比仅增长5.6%。两行业龙头青岛啤酒和燕京啤酒在销量的增长上基本同步于行业增速。他指出，尽管两家公司销量及收入增长并不快，但净利润均实现30%的增长，不过，燕京啤酒主要是销售费用控制到位带来净利润的提升，而青岛啤酒主要是所得税下降带来净利润提升。
值得注意的是，白酒子行业内部的业绩分化也非常明显。由于受主业增长和投资收益的双拉动，泸州老窖上半年净利润同比上升197.74%；酒鬼酒净利润同比增187.65%；而由于产品提价导致销售收入下降，山西汾酒上半年净利润同比下降76.53%。
所得税降低提升利润
与此同时，所得税率调整给酒类上市公司也带来了一定的“利好”。
有人士表示，青岛啤酒上半年净利润三成以上的增长除了结构调整和产品提价的贡献之外，所得税调整的影响也不容忽视。公司上半年实现销售收入77.91亿元人民币，同比增长15.6%；实现净利润3.81亿元人民币，同比增长32.4%；每股收益0.29元/股。据了解，今年上半年由于所得税率调整，青啤所得税为1.91亿元，同比下降14%。
同样受益于所得税调整的还有五粮液，公司上半年实现营业收入45.98亿元，同比增长5.86％；归属于母公司的净利润12.96亿元，同比增长13.23％；实现每股收益0.34元，扣除非经常性损益后归属母公司净利润同比增长16.01%，每股收益0.35元。
广发证券汤玮亮指出，由于所得税率调整，五粮液上半年直接减少了约1.36亿元的税收支出。长城证券郭怡娴表示，报告期内，公司净利润较上年同期增长14.22%，实际所得税率同比下降9.33%，贡献13.9%的净利润增长。
高端战略受青睐
一段时期以来，各酒类上市公司纷纷表现出了对于产品高端战略的青睐。
五粮液为了优化产品结构，不惜以牺牲销量和毛利率为代价，继续大幅度压缩低价位酒销量。公司高价酒上半年的收入同比增长10.80%，毛利率达73.53%，同比提高0.76%。中低价位酒毛利率同比大幅下降13.47%，降为18.21%，酒类综合毛利率为59.15%，同比下降1.36%。
业内人士表示，五粮液的情况并非个例，无论是白酒、红酒、啤酒，几乎所有的酒类上市公司都在梳理产品结构，加大高端产品的比例，以保证利润的持续增长。而推行高端战略不仅能够提高产品售价、提高毛利率水平，化解当前的成本压力，同时能够提升品牌形象，有利于企业的长期发展。
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